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幼师科举行舞蹈教学汇报暨家长会

时间: 2019-11-07   查看: 1887   来自: www.ytyouth.org


事件:该公司发布了半年度报告。上半年实现营业收入19.78亿元,同比下降12.32%,实现净利润4.01亿元,同比下降26.07%,绩效预测的底线。 106.9亿元(同比增长4.42%,环比增长17.68%),实现净利润2.21亿元(同比增长12.17%,环比增长22.16%)。

大宗化学产品的低迷拖累了业绩,食品添加剂行业稳步运行。该公司有两大类基础化学品和精细化学品。由于宏观经济下滑,大宗化学品价格同比下降。上半年液氨/过氧化氢/三聚氰胺的平均价格下降了35%/24%/6%。上半年,散装化学品营业收入同比下降15.40%至7.5亿元,毛利率下降15.35个百分点至21.74%,毛利率下降50.46%至1.63亿元。在食品添加剂领域,公司的运营稳定而稳定。虽然乙基麦芽酚和三氯蔗糖产品的价格与去年同期相比大幅下降,但随着江苏浩博的完全退出,公司的安塞蜂蜜产品迎来了数量和价格。 l,公司1,500吨/年三氯蔗糖技术改造项目于2月底投产,整板业务量正在改善;上半年食品添加剂部门实现营业收入同比增长4.13%至9.67亿元,毛利率同比增长3.93个百分点至46.44%,毛利同比增长13.67%至4.49亿元元。自今年年初以来,国家层面已经面临着低糖饮食的倡导,企业层面无糖产品的推广,以及消费者层面的“低糖饮食和健康消费”的认识。共同促进了甜味剂需求的快速增长。该公司还依赖互联网渠道。推出Toile-side产品,如Aile Sweet。在三氯蔗糖等糖替代品市场快速增长的过程中,公司有望通过利用成本和渠道优势增加市场份额,并抄袭安塞蜂蜜的成功。

定远项目逐步投入生产,员工持股计划将收益捆绑在一起。公司定远项目一期工程年产4万吨亚硫酰氯,年产1万吨糠醛,30MW生物质锅炉热电联产及污水处理项目的主要土木工程项目已按时上限,预计在下半年投产后,实现产业链的纵向一体化,进一步发挥成本优势将是有益的。此外,公司于2019年8月启动了核心员工持股计划的第一阶段。激励目标包括董事,监事和老年人的主要管理。股票来源是上次回购中收购的6,880,600股,员工购买价格为16元/股。资金总额上限为1.02亿元,既关系到公司和核心员工的利益,又有利于激发公司员工的积极性,提高运营效率。

盈利预测和投资评级。经过前两年的大规模开发,公司的后续业绩将稳步增长,重点发展食品添加剂和医药中间体等精细化工产品。预计公司2019 - 2021年的营业收入分别为39.26,43.97和47.49亿元,归还母公司的净利润分别为8.66,10.01和11.38亿元,相当于每股盈利1.55, 1.79,2.04元/股,参照同行业估值。而公司的业绩增长率给予公司估值13-15倍,合理区间为20.15-23.25元,维持公司的“谨慎推荐”评级。

风险提示:项目进度低于预期;产品价格下跌幅度超过预期。

(编辑:DF386)